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元大金算盤，算出人和方程式

文 劉佩修

券商龍頭元大馬志玲，不單算盤打得精，亦深諳彎腰之道，成功地讓劍拔弩張的復華金大股東握手言和，避開一場委託書流血大戰。

這一天，元大集團總裁馬志玲，率領其妻子、元京證券董事長杜麗莊與兩位兒子（元京證執行副總馬維建與元大建設總經理馬維辰），站在世貿聯誼社三十三樓電梯門口。是什麼人，讓馬志玲全家出動，必恭必敬地等待？

電梯前這一幕，是五月十二日中午馬志玲向媒體宣布，由前財政部長、駐ＷＴＯ代表顏慶章，代表元大角逐復華金控董事長的記者會的會前場景。記者會開始後，馬志玲彎腰邀請顏慶章上台致詞，五十七歲的顏慶章站著講話，六十五歲的馬志玲側站一旁雙手交疊，不敢貿然坐下。

耗資一百五十億元、持有復華金股票三成的元大集團，好不容易成為復華最大股東，卻禮讓顏慶章擔任董事長。為什麼？

以退為進，正是馬志玲的算盤。顏是官邸同意擔任復華金董座的人選，在政治面，他具有平衡政黨與大股東勢力的作用；在金融面，十四家金控執照出自當年擔任財長的顏慶章之手，請來「金控之父」擔任復華金董座，對元大馬家的加分作用不言而喻。

去年十二月，總統大選藍軍失利後，馬志玲就相中由國民黨營事業中央投資擔任大股東的復華金。然而當他從官方到民間，運作多時，並遞出投標書後，卻傳出中投已經售出的消息。不願就此罷手的馬志玲，於是轉往財政部。當他了解部長林全支持最大民股股東的態度後，回家召開家族會議，盤一盤籌碼，決定調度家族資金，大舉敲進復華金股票。

退出中投議價，轉進直接購股。雖然少了政治干擾，卻因為元大進軍復華的計畫眾所周知，復華股價居高不下，馬家家族資金購入復華金股票，足足比元大自營部購入每股成本，高出一至二元。

這項做法取得財政部的支持，但持有復華金兩成股權的中投，今年初仍無意放棄復華金，與元大呈現劍拔弩張之勢。到了四月初，中投與元大廝殺的態勢，出現轉折。

向官股輸誠、與中投言和 馬家入主復華金指日可待

復華金控股本三百億元，馬家、中投加上官股持股，股權籌碼已經鎖住六成五，以出席率九成估計，交戰雙方僅剩兩成五委託書可以徵求。根據馬家沙盤推演，馬家拿三席董事很穩，但必須與官股結合，達到四席以上，才能制衡中投。不過，元大可能要付出三千萬至五千萬元委託書徵求費用。另一方面，中投若欲掌握三分之一的董事會、也就是三席，則需耗費三千萬元。

雙方若要硬打這場委託書大戰，加起來至少要花費六千萬至八千萬元，而且換得一個互不信任的董事會，讓這家金控競爭力大打折扣。

算盤打清楚後，馬志玲開始說服張昌邦與國民黨行管會主委張哲琛：「我如果要打仗，委託書一張三百元我絕不手軟，估計至少要花三千至五千萬元，但是股權都鎖住了，我要五席也未必收得到啊！國民黨那邊，要收到三席也有困難，收來收去，互相浪費錢，這樣硬打，無聊嘛！」盤算利弊後，四月二十五日，雙方赴財政部，在林全的見證下言和。董事席次分配則說定元大四席、官股兩席、中投三席。

一步一步，距離入主復華金控之門，元大馬家越來越近了。